多元金融行業(yè)動態(tài)報告：《金融租賃公司融資租賃業(yè)務(wù)管理辦法》點評：正本清源迎高質(zhì)量發(fā)展

核心觀點

2025 年12 月5 日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《金融租賃公司融資租賃業(yè)務(wù)管理辦法》，自2026 年1 月1 日起施行，共設(shè)8章68 條。短期來看，合規(guī)成本抬升與存量清理將帶來行業(yè)陣痛，但長期將推動行業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量提升”。頭部公司憑借專業(yè)化能力與合規(guī)優(yōu)勢將進(jìn)一步集中市場份額，中小公司需通過“細(xì)分領(lǐng)域深耕”，如農(nóng)機(jī)租賃、專精特新設(shè)備租賃尋找生存空間。對投資者而言，建議重點關(guān)注兩類金租公司：1）頭部銀行系金租，背靠母行資金優(yōu)勢與風(fēng)控能力，合規(guī)轉(zhuǎn)型成本低；2）具備產(chǎn)業(yè)背景的金租，在特定領(lǐng)域的租賃物管理能力突出。

行業(yè)動態(tài)信息

2025 年12 月5 日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《金融租賃公司融資租賃業(yè)務(wù)管理辦法》（金規(guī)〔2025〕25 號，以下簡稱《25號文》），自2026 年1 月1 日起施行，共設(shè)8 章68 條。作為繼2023 年《關(guān)于促進(jìn)金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營和合規(guī)管理的通知》（金規(guī)〔2023〕8 號，以下簡稱《8 號文》）、2024 年《金融租賃公司管理辦法》（以下簡稱《2024 管理辦法》）后的關(guān)鍵監(jiān)管文件，《25 號文》首次以“全業(yè)務(wù)流程”為核心，填補(bǔ)了金融租賃行業(yè)微觀操作層面的部分制度空白，標(biāo)志著監(jiān)管邏輯轉(zhuǎn)向微觀業(yè)務(wù)穿透式管理，核心目標(biāo)是推動行業(yè)從“類信貸”模式回歸“融資+融物”本源，更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)設(shè)備更新與產(chǎn)業(yè)升級需求。

《25 號文》的出臺并非“限制行業(yè)發(fā)展”，而是通過“全流程細(xì)則”引導(dǎo)金融租賃行業(yè)回歸融資+融物本質(zhì)。短期來看，合規(guī)成本抬升與存量清理將帶來行業(yè)陣痛，但長期將推動行業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量提升”。頭部公司憑借專業(yè)化能力與合規(guī)優(yōu)勢將進(jìn)一步集中市場份額，中小公司需通過“細(xì)分領(lǐng)域深耕”，如農(nóng)機(jī)租賃、專精特新設(shè)備租賃尋找生存空間。

對投資者而言，建議重點關(guān)注兩類金租公司：1）頭部銀行系金租，如工銀金租、建信金租，背靠母行資金優(yōu)勢與風(fēng)控能力，合規(guī)轉(zhuǎn)型成本低；2）具備產(chǎn)業(yè)背景的金租，在特定領(lǐng)域的租賃物管理能力突出。

風(fēng)險分析

行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)：監(jiān)管多次強(qiáng)調(diào)要求租賃業(yè)回歸業(yè)務(wù)本源，監(jiān)管導(dǎo)向呈現(xiàn)"強(qiáng)穿透、嚴(yán)合規(guī)、促轉(zhuǎn)型"特征。

國家金融監(jiān)督管理總局自2024 年9 月修訂發(fā)布《金融租賃公司管理辦法》后，2025 年進(jìn)一步出臺《金融租賃公司監(jiān)管評級辦法》，構(gòu)建起覆蓋全生命周期的動態(tài)監(jiān)管機(jī)制。在中央層面強(qiáng)化統(tǒng)籌監(jiān)管的同時，地方金融局也加速推進(jìn)風(fēng)險整治。

利率大幅波動：融資租賃公司的資金端對于利率波動變化敏感性更強(qiáng)，在利率寬松背景下，融資租賃公司于資本市場融資成本將持續(xù)降低。在利率市場化的環(huán)境中，市場利率的劇烈變化會對融資租賃企業(yè)資金的供需雙方產(chǎn)生影響。

匯率風(fēng)險：盡管公司主要以人民幣計值開展業(yè)務(wù)，部分交易以美元計值，及較少業(yè)務(wù)以其他貨幣計值，仍存在主要來自以人民幣以外的貨幣計值交易的匯率風(fēng)險敞口，匯率遠(yuǎn)期和貨幣掉期等金融工具存在信用風(fēng)險，失去分幣種、分期限對沖外匯風(fēng)險敞口的作用，無法實行整體敞口管理下逐一對沖。

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轉(zhuǎn)自中信建投證券股份有限公司 研究員：趙然/李梓豪