重卡行業(yè)月度跟蹤系列：十一月總量延續(xù)高漲 年末搶裝下新能源激增

總量來看，2025年11月，重卡批發(fā)銷量11.3萬臺(tái)，同比+65.3%，環(huán)比+6.6%；重卡上牌銷量7.7萬臺(tái)，同比+34.4%，環(huán)比+9.4%；重卡出口銷量3.4萬臺(tái)，同比+38.2%，環(huán)比-8.3%。

產(chǎn)品來看：1）分用途上，2025年11月物流車上牌銷量6.0萬臺(tái)，同比+39.7%，環(huán)比+8.4%；工程車上牌銷量1.7萬臺(tái)，同比+18.6%，環(huán)比+13.2%。2）分能源，2025年11月國(guó)內(nèi)天然氣重卡上牌量為1.9萬輛，同比+70.7%，環(huán)比-8.1%；新能源重卡上牌銷量為2.8萬輛，同比+192.6%，環(huán)比+40.8%

車企來看，2025年11月重卡整車廠商批發(fā)銷量前三為重汽、一汽和東風(fēng)，分別為2.9萬輛、2.4萬輛和1.7萬輛，同比+41.5%、+86.7%和+77.1%；市場(chǎng)份額分別為25.5%、21.0%和15.2%，同比-4.3pct、+2.4pct和+1.0pct。

庫存方面，企業(yè)和渠道目前均呈現(xiàn)加庫趨勢(shì)。年末企業(yè)和渠道有所補(bǔ)庫，2025年11月庫存分別增加0.1萬輛和0.3萬輛。

2025年11月國(guó)內(nèi)公路貨運(yùn)量同環(huán)比有所回升，公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)增長(zhǎng)至1054。

2024年低基數(shù)疊加以舊換新政策刺激，物流車銷量同比高增，2025年11月物流車上牌銷量為6.0萬輛，同比增長(zhǎng)39.7%，環(huán)比增長(zhǎng)8.4%。

國(guó)內(nèi)房地廠和基建同比持續(xù)下滑，2025年11月房地產(chǎn)新開工面積為4392.3萬平方米，同比-27.8%，環(huán)比+19.6%；國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)建設(shè)投資額為20314億元，同比-11.9%，環(huán)比-2.8%。

以舊換新政策刺激、去年低基數(shù)疊加基建需求拉動(dòng)多重因素下，工程車銷量同比大幅增長(zhǎng)，2025年11月工程車上牌銷量為1.7萬輛，同比+18.6%，環(huán)比增長(zhǎng)+13.2%。

2025年11月國(guó)內(nèi)重卡銷量前五大車企分別為中國(guó)重汽、一汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)、陜汽集團(tuán)和福田汽車，銷量分別為2.9萬輛、2.4萬輛、1.7萬輛、1.6萬輛和1.4萬輛，分別同比+41.5%、+86.7%、+77.1% 、+29.0%和+138.7%；市場(chǎng)份額分別為25.5%、21.0%、15.2%、14.2%和12.0%，同比-4.3pct、+2.4pct、+1.0pct、-4.0pct和+3.7pct。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1、重卡行業(yè)銷量回升不及預(yù)期。重卡需求主要來自于物流運(yùn)輸和工程開工（基建、房地產(chǎn)），受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大。展望來看，物流運(yùn)輸需求預(yù)期會(huì)增加，基建、房地產(chǎn)的開工量也有望逐漸改善，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響因素較多，如果恢復(fù)不及預(yù)期，固定資產(chǎn)投資額投入不及預(yù)期，可能會(huì)帶來重卡銷量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2、重卡出海不及預(yù)期。海外出口面臨地緣政治、國(guó)際形勢(shì)惡化、海運(yùn)費(fèi)上漲等的風(fēng)險(xiǎn)；3、天然氣價(jià)格波動(dòng)。天然氣價(jià)格上漲，氣柴價(jià)差縮小風(fēng)險(xiǎn)。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自長(zhǎng)江證券股份有限公司 研究員：高伊楠