輕工制造&紡織服飾行業(yè)周報：頭部紙企白卡紙?zhí)醿r 去年國內(nèi)消費市場穩(wěn)增長

行業(yè)要聞

（1）200 元/噸，多家白卡紙巨頭將在春節(jié)后漲價。

（2）泡泡瑪特本周連續(xù)回購股份，累計金額近3.5 億港元。

重要公司公告

（1）志邦家居：公司預(yù)計2025 年歸母凈利潤同比下降42.92%-55.89%。

（2）魯泰A：公司預(yù)計2025 年歸母凈利潤同比增長38.92%-53.54%。

行情回顧

1 月19 日至1 月23 日，輕工制造行業(yè)跑贏滬深300 指數(shù)5.10 個百分點：

SW 輕工制造（4.48%）VS 滬深300（-0.62%）；紡織服飾行業(yè)跑贏滬深300指數(shù)5.10 個百分點：SW 紡織服飾（4.48%）VS 滬深300（-0.62%）。

本周策略

根據(jù)我們跟蹤數(shù)據(jù)，近幾周國內(nèi)白卡紙價格平穩(wěn)，維持在4,560 元/噸。紙業(yè)網(wǎng)新聞顯示，近日，玖龍紙業(yè)、APP（中國）、博匯紙業(yè)、萬國紙業(yè)、亞太森博（江蘇）等多家白卡紙行業(yè)巨頭相繼發(fā)布漲價函，宣布將在2 月底3 月初上調(diào)白卡紙價格200 元/噸。短期來看，伴隨春節(jié)臨近，國內(nèi)造紙大廠將進入或即將進入年度停機檢修期，在供應(yīng)端有利于紙價上漲。另一方面，在白卡紙價格上行預(yù)期下，也有利于相關(guān)紙企客戶加快采購節(jié)奏，消化產(chǎn)品庫存。

短期建議國內(nèi)漿紙一體化企業(yè)的相關(guān)投資機會。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025 年，社會消費品零售總額比上年增長3.7%。其中，除汽車以外的消費品零售額同比增長4.4%。2025 年，社會消費品零售總額家具類同比增長14.6%，家用電器和音像器材類同比增長11.0%，服裝、鞋帽、針紡織品類同比增長3.2%。在國家以舊換新政策的支持下，2025 年，國內(nèi)消費整體保持平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢，家電、家具等以舊換新政策受益領(lǐng)域國內(nèi)零售實現(xiàn)較快增長。后續(xù)可繼續(xù)關(guān)注國家擴大消費相關(guān)政策，對于整體消費的支撐與拉動作用。

維持輕工制造與紡織服飾行業(yè)“中性”評級，維持歐派家居（603833）、索菲亞（002572）、探路者（300005）、森馬服飾（002563）、乖寶寵物（301498）、中寵股份（002891）“增持”評級。

風(fēng)險提示

宏觀經(jīng)濟波動；原材料成本上漲；新產(chǎn)能無法及時消化；大客戶流失。

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轉(zhuǎn)自渤海證券股份有限公司 研究員：袁藝博