氫能周度觀察：從中國(guó)能建招標(biāo)看制氫電解槽發(fā)展現(xiàn)狀

事件描述

中國(guó)能建2025 年度制氫設(shè)備集中采購(gòu)中標(biāo)結(jié)果出爐。中國(guó)能建2023-2025 年每年進(jìn)行電解槽供應(yīng)商的集中招標(biāo)，中標(biāo)機(jī)構(gòu)方有資格參與次年中國(guó)能建具體項(xiàng)目的招標(biāo)；招標(biāo)預(yù)估總量為125套，包括110 套ALK 電解槽（1000Nm?/h）和15 套PEM 電解槽（200Nm?/h）。

事件評(píng)論

中國(guó)能建電解槽2025 年中標(biāo)供應(yīng)商包括14 家ALK 電解槽機(jī)構(gòu)和8 家PEM 電解槽機(jī)構(gòu)?；仡欉@三年的中標(biāo)情況，結(jié)論如下：1）參與企業(yè)數(shù)量增加：ALK 標(biāo)包從11 家增至14 家，PEM 標(biāo)包從5 家增至8 家，表明行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，更多企業(yè)進(jìn)入制氫設(shè)備領(lǐng)域。2）中標(biāo)均價(jià)持續(xù)下降：ALK 標(biāo)包2023-2025 年平均單套價(jià)格分別為683 萬(wàn)元/608 萬(wàn)元/531萬(wàn)元，2024 年/2025 年同比降幅11%/13%；PEM 標(biāo)包2023-2025 年平均單套價(jià)格分別為756 萬(wàn)元/605 萬(wàn)元/460 萬(wàn)元，2024 年/2025 年同比降幅20%/24%；一方面源于行業(yè)持續(xù)的技術(shù)降本，另一方面也源于近年行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)的明顯加劇。3）連續(xù)三年中標(biāo)供應(yīng)商較少：ALK 標(biāo)包包括北京電力設(shè)備總廠/天合元?dú)?華光環(huán)能/隆基氫能/陽(yáng)光氫能/中船派瑞6 家，PEM 標(biāo)包僅有陽(yáng)光氫能/長(zhǎng)春綠動(dòng)兩家，連續(xù)中標(biāo)供應(yīng)商可能在技術(shù)水平、股東背景、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)等方面具備一定的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

氫能電解槽訂單總量爆發(fā)，然而市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍在混戰(zhàn)階段。1）訂單總量爆發(fā)：據(jù)碳索氫能網(wǎng)梳理，2025M1-9 國(guó)內(nèi)至少有43 筆制氫裝備訂單公開(kāi)確認(rèn)，訂單總量高達(dá)4146.55MW，而2023 年和2024 年國(guó)內(nèi)電解槽企業(yè)公開(kāi)訂單量分別為1453MW、1166MW，表明在國(guó)家中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃的戰(zhàn)略引導(dǎo)、中央和地方政府的獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)貼、氫能企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步等多種因素的驅(qū)動(dòng)下制氫迎來(lái)了爆發(fā)式的增長(zhǎng)；我們?cè)谇捌诎l(fā)布的《東方欲曉，產(chǎn)業(yè)化奇點(diǎn)臨近——?dú)淠苄袠I(yè)2025 年投資策略》中測(cè)算主要方向遠(yuǎn)期預(yù)計(jì)形成綠氫需求潛力9403 萬(wàn)噸。2）超級(jí)大單數(shù)量增加：出現(xiàn)了多筆GW 級(jí)別的大單，例如再生綠氫能源（內(nèi)蒙古）有限公司新建年產(chǎn)80 萬(wàn)噸綠色氫氨合成工廠項(xiàng)目（1120MW）、中集中電與再生綠氫簽約項(xiàng)目（1000MW），標(biāo)志著市場(chǎng)從兆瓦級(jí)向吉瓦級(jí)跨越。3）堿性電解槽技術(shù)為主導(dǎo)：堿性電解槽以4.07GW 的訂單量占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位（占比超過(guò)98%），而PEM 和AEM 技術(shù)路線的訂單量相對(duì)很小（分別為14.5MW 和6MW），反映出堿性技術(shù)在當(dāng)前商業(yè)化應(yīng)用中的成熟度和可靠性更受認(rèn)可，且價(jià)格優(yōu)勢(shì)更加明顯。4）競(jìng)爭(zhēng)格局并不穩(wěn)固：2025 年1-9 月中標(biāo)規(guī)?？壳暗钠髽I(yè)分別為北京億境星氫/中集中電/氫杰科技/雙良新能源/鑫思創(chuàng)氫能，而2024 年分別為陽(yáng)光氫能/中船派瑞/中車(chē)株洲所/中純氫能/上海電氣；電解槽制備進(jìn)入門(mén)檻不高，當(dāng)前行業(yè)處于發(fā)展初期階段，新進(jìn)入者躍躍欲試，格局尚不穩(wěn)定，未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注裝備實(shí)際能耗、使用壽命、穩(wěn)定性和可靠性以及企業(yè)的成本控制能力等。

2025 年11 月中旬，氫能行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布電解槽行業(yè)健康發(fā)展倡議書(shū)。其中提出：避免非理性規(guī)劃項(xiàng)目和唱衰行業(yè)，避免低于成本的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，避免行業(yè)市占率、發(fā)貨量等排名亂象，強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新等。電解槽頭部企業(yè)聯(lián)名拒絕內(nèi)卷，或許能逐漸引導(dǎo)行業(yè)后續(xù)走向比拼技術(shù)實(shí)力、售后服務(wù)等質(zhì)量提升路徑。11 月26 日，國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)布會(huì)提出“有效銜接綠色氫氨醇供給和需求，在重點(diǎn)領(lǐng)域推動(dòng)綠色氫氨醇規(guī)?；l(fā)展，適度超前推動(dòng)產(chǎn)運(yùn)儲(chǔ)等環(huán)節(jié)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”。重點(diǎn)關(guān)注綠氫裝備企業(yè)：華光環(huán)能、龍凈環(huán)保等。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1、氫能產(chǎn)業(yè)政策變化不及預(yù)期；2、綠氫行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的風(fēng)險(xiǎn)。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢(xún)是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢(xún)服務(wù)。專(zhuān)業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專(zhuān)注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自長(zhǎng)江證券股份有限公司 研究員：徐科/司鴻歷/賈少波/李博文/盛意