低軌衛(wèi)星行業(yè)研究系列之三：商業(yè)航天發(fā)射需求增長 運載火箭景氣度有望持續(xù)提升
運載火箭為多級航天運載工具，核心服務(wù)于航天器入軌需求，性能由多系統(tǒng)協(xié)同決定。其主要由箭體結(jié)構(gòu)、推進系統(tǒng)、制導(dǎo)控制系統(tǒng)、安全自毀系統(tǒng)等構(gòu)成，通常含2~4 級，末級設(shè)儀器艙與有效載荷，外部配整流罩。按關(guān)鍵維度分類：級數(shù)上因單級難達宇宙速度故以多級為主；推進劑分固體、液體、固液混合（如長征一號前兩級液體、第三級固體）；結(jié)構(gòu)形式有串聯(lián)、并聯(lián)（捆綁式）及串并聯(lián)混合；使用方式含一次性、部分與完全重復(fù)使用。
傳媒行業(yè)短劇專題(五)：從流量價值、商業(yè)模式、AI賦能探尋漫劇行業(yè)的演進
25 年以來，微短劇市場仍然保持持續(xù)的增長趨勢。免費短劇應(yīng)用是最為景氣的賽道，2025 年10 月紅果短劇MAU 為2.45 億人，在在線視頻賽道僅次于騰訊視頻、愛奇藝、芒果TV，流量仍未見頂。對于漫劇類型的拓展，同樣是短劇品類擴張策略的一部分。另一方面，真人短劇付費投流縮水、番茄平臺虹吸大盤，大批投流方復(fù)制從網(wǎng)文轉(zhuǎn)短劇的投放內(nèi)容變遷路徑，轉(zhuǎn)型漫劇賽道，玩家增加+跑通投放，漫劇在暑期投流破峰。
礦山無人駕駛行業(yè)周刊：行業(yè)緊抓智能化發(fā)展機遇，礦山無人駕駛駛?cè)肟燔嚨?/a>
2025年1—9月，重型機械行業(yè)實現(xiàn)進出口總額360.64億美元，同比增長10.92%。其中：出口額337.25億美元，同比增長12.52%；進口額23.39億美元，同比下降7.95%；進出口順差313.69億美元，同比增長14.35%。主要分行業(yè)中：冶金機械行業(yè)1—9月實現(xiàn)進出口總額26.89億美元，同比增長9.39%。其中，出口額24.98億美元，同比增長12.33%；進口額1.91億美元，同比下降18.44%；進出口順差23.07億美元，同比增長15.95%。
2025年10月重卡行業(yè)月報：10月重卡天然氣持續(xù)回暖 新能源再創(chuàng)新高
總量上看，10 月國產(chǎn)重卡銷量10.6 萬臺，同比增長60%，環(huán)比增長1%。聚焦天然氣重卡，10 月國產(chǎn)天然氣重卡銷量2.2 萬臺，同比增長197%，環(huán)比增長2%。
機械設(shè)備行業(yè)2026年度投資策略報告：人形機器人量產(chǎn)路線清晰 關(guān)注主要企業(yè)量產(chǎn)節(jié)奏
2025年以來（ 截至11月19日），申萬機械設(shè)備行業(yè)上漲 30.10%，跑贏滬深300 指數(shù)13.49 個百分點。業(yè)績方面，2025 年前三季度機械設(shè)備行業(yè)經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長，凈利潤增速優(yōu)于營收增速，前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入15,336.61億元，同比增長6.33%；實現(xiàn)歸母凈利潤1,102.73 億元，同比增長14.18%。
國際產(chǎn)業(yè)新聞早知道：印加重啟關(guān)鍵貿(mào)易協(xié)定談判，特朗普啟動“創(chuàng)世紀計劃”推動AI
2025年是世界貿(mào)易組織成立30周年。30年來，世貿(mào)組織在推動全球貿(mào)易發(fā)展、促進經(jīng)濟增長、提升發(fā)展中國家參與度等方面發(fā)揮了重要作用。當前，單邊主義、保護主義與地緣沖突等多重挑戰(zhàn)相互交織，將全球貿(mào)易推向了深度重構(gòu)的十字路口。國際社會應(yīng)堅定維護以世貿(mào)組織為核心、以規(guī)則為基礎(chǔ)的多邊貿(mào)易體制，推動建設(shè)開放型世界經(jīng)濟，為全球發(fā)展增添確定性與穩(wěn)定性。
碳化硅高速增長的前夕：功率滲透率提升與AI+AR雙輪驅(qū)動*電子
碳化硅（SiC）成為驅(qū)動技術(shù)升級與效率革命的關(guān)鍵支撐。作為第三代寬禁帶半導(dǎo)體核心材料，憑借禁帶寬度大、擊穿電場高、熱導(dǎo)率優(yōu)、電子飽和漂移速度快等突出性能，正全面滲透新能源、AI、通信、AR 四大高增長產(chǎn)業(yè)，其應(yīng)用場景從功率器件延伸至散熱材料、光學基底等領(lǐng)域，需求呈爆發(fā)式增長，行業(yè)即將進入高速發(fā)展期。
造紙行業(yè)周報：包裝紙?zhí)醿r延續(xù) 特種紙增長可期
包裝紙?zhí)醿r范圍拓寬，龍頭引領(lǐng)漲價潮：本周包裝紙漲價呈現(xiàn)“全國聯(lián)動+多紙種覆蓋”特征，玖龍紙業(yè)全國多基地聯(lián)動上調(diào)瓦楞紙、?？埖葍r格30-80 元/噸，多家知名漿紙企業(yè)跟進，白卡紙、再生牛卡紙等調(diào)價幅度達50-200 元/噸。終端價格同步走強，箱板紙、瓦楞紙均價周環(huán)比分別上漲70 元/噸、100 元/噸，白板紙因庫存低位、成本增加，紙廠漲價意愿強烈。
通信行業(yè)：衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)開啟商用試驗 AI市場情緒反復(fù)
1、為期兩年的衛(wèi) 星物聯(lián)網(wǎng)商用試驗正式啟動根據(jù)C114 通信網(wǎng)資訊，2025 年11 月22 日2025 中國5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大會上，工信部正式啟動衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)商用實驗。
化工行業(yè)新材料周報：38家電解槽龍頭集體倡議反內(nèi)卷；本周6F、電子級硫酸、SAF歐洲漲價
本周新材料板塊跑贏大盤、跑輸基礎(chǔ)化工板塊：本周wind 新材料板塊指數(shù)周變動0.32%，申萬基礎(chǔ)化工指數(shù)周變動2.61%，滬深300 指數(shù)周變動-1.08%，上證綜指周變動-0.18%，深證成指周變動-1.40%。本周新材料板塊漲幅較高的是改性塑料、光學膜等相關(guān)標的。本周漲幅前5 的新材料標的是：國風新材、同益股份、晨光新材、彤程新材、凱美特氣；
航空機場行業(yè)10月數(shù)據(jù)點評：供需雙旺 拐點上行
10 月全行業(yè)供需雙旺，客座率同比提升至高位，其中國內(nèi)線增幅持續(xù)拉大，國際線全面超過2019 年水平。據(jù)10 月六家上市航司主要運營數(shù)據(jù)公告，六家上市航司10 月總供給與總需求同比各增加6.4%/9.2%（ 中國國航數(shù)據(jù)為并表山航口徑， 下同）， 約為19 年同期的113.2%/119.5%；客座率同比提升2.2 個百分點至87.1%，較19 年同期提升4.6 個百分點。分航線看：國內(nèi)線供給與需求同比各增加3.6%/5.7%，約為19 年同期的117.5%/123.1%；客座率同比提升1.8個百分點至89.1%，較19 年同期提升4.0 個百分點。
醫(yī)藥生物行業(yè)專題報告：精密科學 結(jié)直腸癌早篩龍頭 更多大單品即將兌現(xiàn)
結(jié)直腸癌早篩龍頭，向腫瘤篩查平臺轉(zhuǎn)型。精密科學為美國結(jié)直腸癌早篩龍頭，公司成立初期便致力于開發(fā)結(jié)直腸癌早篩產(chǎn)品，旗下?lián)碛惺讉€在美國實現(xiàn)商業(yè)化的mt-sDNA結(jié)直腸癌篩查產(chǎn)品Cologuard。目前收入主要由篩查業(yè)務(wù)（以Cologuard為核心）、精準腫瘤檢測（以O(shè)ncotype Dx系列為核心）兩部分構(gòu)成，2025Q1-3實現(xiàn)收入20.5億美元，同比增長16%。目前暫未實現(xiàn)凈利潤層面盈利，但FCF已處于持續(xù)轉(zhuǎn)正態(tài)勢，2025Q1-3調(diào)整后EBITDA利潤率為14%，并有望在2027年超過20%，利潤有望加速兌現(xiàn)。
輕工“反內(nèi)卷”思考(二)：漿紙產(chǎn)業(yè)鏈旺季漲價 重視高漿自給率龍頭
三季度造紙景氣承壓 ，噸盈利普遍環(huán)比下降，高漿自給率龍頭韌性更強三季度造紙景氣度環(huán)比下行，紙制品（長江）板塊2025 年前三季度收入1330 億元（同比-11%），歸母凈利潤虧損14 億元，其中2025Q3 收入454 億元（同比-7.1%），歸母凈利潤虧損10 億元（2025Q2 虧損6 億元，2025Q3 虧損環(huán)比擴大）。
零部件穿越周期系列之鎂合金：“鎂”啟輕量化新紀元 汽車與機器人共拓藍海
鎂合金密度和比強度較鋁合金更優(yōu)，單車用量卻大幅低于鋁合金，2024 年鎂合金和鋁合金新能源車單車用量分別為3.4kg 和218.9kg，其中鎂合金用量僅為鋁合金的1.5%。歸其原因，主要系：1）價格，2024 年前鎂合金的價格整體高于鋁合金且波動較大；2）性能，鎂合金耐腐蝕性差，只能被用于汽車密閉件。
國際產(chǎn)業(yè)新聞早知道：東南亞多國三季度經(jīng)濟增速放緩，人工智能投資熱度維持高位
秘魯《秘魯人報》17日報道，梅拉強調(diào)，這項措施涵蓋牛油果、咖啡、可可、芒果、生姜、檸檬、橙子、天然果汁等本國出口產(chǎn)品。值得關(guān)注的是，僅在2024年，這些產(chǎn)品對美國出口額就達到約12億美元，相當于對美出口總額的24%。
建筑行業(yè)破局增長：建筑行業(yè)在綠色智能浪潮中的新路徑
當前建筑行業(yè)呈現(xiàn)出“總量可觀但增速調(diào)整” 的整體態(tài)勢。作為全球建筑市場的重要組成部分，中國市場在全球份額中占據(jù)關(guān)鍵位置，區(qū)域間發(fā)展則呈現(xiàn)明顯差異—— 部分經(jīng)濟活躍省份憑借產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)成為行業(yè)核心區(qū)域，而外向型城市則成為建筑企業(yè)拓展海外業(yè)務(wù)的重要起點。
