燃氣Ⅱ行業(yè)跟蹤周報：供暖需求+供應中斷擔憂 全球氣價上漲；關注商業(yè)航天可回收路徑中稀缺耗材 九豐能源推進劑特氣份額&價值量提升
價格跟蹤：供暖需求+供應中斷擔憂，全球氣價上漲。截至2026/01/23,美國HH/歐洲TTF/東亞JKM/中國LNG 出廠/中國LNG 到岸價周環(huán)比變動+801.6%/+6.6%/+1.2%/+3.7%/+9.3%至7/3.5/2.9/2.7/2.8 元/方。
創(chuàng)新藥周報：首個ITK抑制劑SOQUELITINIB治療ADI期數(shù)據(jù)積極
IL-2誘導T細胞激酶（ITK）于1992年發(fā)現(xiàn)，是一種72 kDa的蛋白激酶，屬Tec家族成員。該家族還包括TEC、BTK、Rlk（也稱Txk）及BMX，在T細胞（特別是Th2細胞）的激活、分化和增殖中發(fā)揮關鍵作用。鑒于ITK對T細胞譜系功能的特異性貢獻，其被視為T細胞中主導的Tec家族激酶。
2025年前三季度乳制品行業(yè)運行分析
2025 年前三季度，我國乳制品行業(yè)處于供需結構再平衡的關鍵階段。上游原料奶市場呈現(xiàn)階段性供給過剩，價格持續(xù)下行，倒逼產(chǎn)能調整。行業(yè)市場已經(jīng)呈現(xiàn)出高度集中的競爭格局，整體競爭格局較為穩(wěn)定。政策層面構成了一套從內部扶持到外部保護、從短期紓困到長期引領的系統(tǒng)性措施，行業(yè)競爭從過去依賴規(guī)模擴張和價格營銷，轉向對全產(chǎn)業(yè)鏈掌控力、深加工核心技術以及品質的競爭。
客車行業(yè)12月銷量：大中客出口銷量強勁 同環(huán)比高增 宇通和金龍出口高景氣
根據(jù)中客網(wǎng)數(shù)據(jù)，2025 年12 月大中客車月度批發(fā)銷量約2.0 萬輛，同比-1.4%，環(huán)比+56.5%，其中12 月大中客出口約9098 輛，同比+81.5%，環(huán)比+110.4%。
石油石化行業(yè)大宗商品框架系列(三)：解構石化化工鏈 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中的新機遇
中國石化化工業(yè)正處上一輪價格周期底部、新一輪價格周期起步的過渡階段，庫存周期正處被動去庫向主動補庫的過渡期間,有望漸進迎來景氣上行期。2025年7月中央財經(jīng)委員會再提及“反內卷”，配合化工企業(yè)被動去庫推進，工業(yè)品PPI和化工原料PPIRM有所反彈，預示著本輪價格下行和去庫期或已接近尾聲，新一輪價格周期和補庫周期有望在供給端反內卷、需求端促內需政策下漸進開啟。
疫苗行業(yè)周報：業(yè)績承壓與管線推進并行 關注結構性機會
（1）智飛生物：CA111 注射液進入Ⅰ期臨床試驗。智飛生物控股子公司宸安生物研發(fā)的CA111 注射液在浙江省開展Ⅰ期臨床試驗。CA111 注射液是一款葡萄糖依賴性胰島素釋放肽受體和胰高血糖素樣肽-1 受體的雙重激動劑。與單靶點的同類藥物相比，雙激動劑協(xié)同互補可以有效降低給藥的副作用。
有色金屬行業(yè)：錫價短期下跌 中長期投資價值凸顯
2026 年1 月19 日，據(jù)長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，錫均價報價390,750 元/噸，較前一交易日暴跌24,000 元/噸，現(xiàn)貨錫價單日暴跌逾5%，倫敦期貨錫價同步大幅下挫。此次價格急跌并非孤立事件，而是宏觀情緒轉向、基本面支撐弱化及資金行為共振的結果。
機械行業(yè)專題報告：摩托車行業(yè)2025年12月海關數(shù)據(jù)更新
根據(jù)海關總署，總體來看，摩托車出口保持較高同比增速：2025年12月，摩托車出口154萬輛，yoy+9.5%。
銀行業(yè)“量價質”跟蹤(二十二)：企業(yè)融資回暖 貨幣政策結構性優(yōu)先于總量性
事件：中國人民銀行公布2025年12月金融數(shù)據(jù)。12月末，社會融資規(guī)模存量同比增長8.3%（前值8.5%），社融口徑人民幣貸款同比增長6.3%（前值6.3%），金融機構口徑人民幣貸款同比增長6.4%（前值6.4%）。M2與M1分別同比增長8.5%與3.8%（前值為8.0%與4.9%）。
人工智能行業(yè)GEO重構廣告營銷：AI搜索時代的行業(yè)景氣度觀察
當前生成式AI 的推進，本質上是信息入口由結果列表向答案層的遷移。用戶在AI 生成的首屏回答中完成信息收集和初步?jīng)Q策的比例顯著提升，傳統(tǒng)搜索結果頁在決策鏈條中的權重被壓縮。對廣告主而言，核心關注點不再是能否出現(xiàn)在第一頁和能否搶到優(yōu)質廣告位，而變成了當用戶圍繞某一需求發(fā)問時，AI 是否提及本品牌、以何種順序與措辭呈現(xiàn)。
電力設備行業(yè)跟蹤周報：固態(tài)電池加速產(chǎn)業(yè)化 太空光伏潛力可期
電氣設備10679 上漲0.79%，表現(xiàn)強于大盤。（本周，1 月12 日-1 月16 日，下同），鋰電池漲1.5%，新能源汽車漲1.29%，光伏漲0.87%，電氣設備漲0.79%，風電跌4.74%，發(fā)電設備跌4.15%，核電跌2.09%。
白酒行業(yè)“冬去春來”系列研究3：收回飛天渠道溢價 茅臺轉向消費者主權
近期，i 茅臺上線1499 元直供的飛天茅臺產(chǎn)品并銷售火爆，據(jù)每日經(jīng)濟新聞，僅前9 天便新增注冊用戶約270 萬，共有40 萬+客戶成交。茅臺在近期會議上曾經(jīng)提出“讓市場更穩(wěn)、讓渠道更活、讓服務更優(yōu)”三大方向。
醫(yī)療器械行業(yè)：醫(yī)用耗材國采明確反內卷+創(chuàng)新傾斜 國產(chǎn)龍頭有望持續(xù)受益
事件：2026 年1 月13 日，第六批國家組織高值醫(yī)用耗材集中帶量采購在天津開標產(chǎn)生中選結果。本次集采納入藥物涂層球囊、泌尿介入兩大類12 種醫(yī)用耗材，共有227家企業(yè)的496 個產(chǎn)品投標，202 家企業(yè)的440 個產(chǎn)品中選。醫(yī)療機構需求量大的主流企業(yè)積極中選，產(chǎn)品供應豐富多元，預計2026 年5 月前后實施中選結果。
儲能行業(yè)跟蹤報告：渠道與場景加持 光伏組件企業(yè)大舉進入儲能領域
一、頭部光伏組件企業(yè)加速儲能布局。阿特斯、天合光能在儲能行業(yè)發(fā)軔期就進入了儲能領域，晶科能源、晶澳科技、隆基綠能也先后進入儲能領域。大儲領域是光伏組件企業(yè)重點發(fā)力的領域，在工商儲、戶儲領域，光伏組件企業(yè)也同樣進行了布局。
證券行業(yè)2026年度投資策略：模式換新 乘勢而上
新時代下新要求：聚焦“五篇大文章”，強化功能性發(fā)揮。黨的二十屆四中全會“十五五”規(guī)劃建議對資本市場指明方向，提高資本市場制度包容性、適應性，健全投資和融資相協(xié)調的資本市場功能。
旅游行業(yè)跟蹤報告：消費政策利好 文旅行業(yè)迎來消費回暖
《職工文體消費政策》發(fā)布，推動春秋游活動和消費券發(fā)放，預計將刺激文旅行業(yè)需求回暖，為相關行業(yè)帶來投資機會。
