汽車行業(yè)：10月新能源車銷量延續(xù)高景氣 年底沖量行情可期
10 月新能源汽車銷售延續(xù)增長，蔚來、小鵬、零跑創(chuàng)月度新高。根據(jù)部分已公布的車企交付量數(shù)據(jù)，10 月延續(xù)“金九銀十”旺季，得益于以舊換新補(bǔ)貼政策、2026 年購置稅調(diào)整、以及各車企促銷活動，新能源汽車維持高景氣表現(xiàn)，其中 11 家車企合并銷量同/環(huán)比增約3.4%/9.8%。此外，多家車企受益于新車型定價策略優(yōu)化，單月銷量創(chuàng)歷史新高。
家電行業(yè)情緒消費(fèi)專題系列之三：積極擁抱具備情緒價值的家電新消費(fèi)
我國居民人均可支配收入增加，服務(wù)性消費(fèi)支出占比提升。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，我國居民人均可支配收入由2019年的30733元上升至2024年的41314元，CARG為6.10%。隨著我國居民人均可支配收入的逐年增加，居民人均消費(fèi)支出及居民人均服務(wù)性消費(fèi)支出均呈現(xiàn)增長趨勢，居民人均服務(wù)性消費(fèi)支出占消費(fèi)支出的比重由2020年的42.61%增長至2024年的46.11%。
食品飲料行業(yè)2025三季報(bào)總結(jié)：白酒加速出清 大眾品景氣分化
投資建議：1、白酒：動銷冰點(diǎn)已過、報(bào)表深V 探底，供給加速出清風(fēng)險(xiǎn)、需求靜待順勢而為，絕對配置價值已逐漸顯現(xiàn)，建議配置：1）短期邊際變化彈性標(biāo)的：瀘州老窖、港股珍酒李渡、舍得酒業(yè)、酒鬼酒、水井坊；2）籌碼結(jié)構(gòu)優(yōu)化：迎駕貢酒、洋河股份、老白干酒等；
紡織服裝行業(yè)25Q3業(yè)績綜述：制造見拐點(diǎn) 品牌看分化
復(fù)盤出口鏈近3年需求：22Q3-23Q3：行業(yè)整體主動去庫，品牌商采購謹(jǐn)慎；23Q4-24Q4：23Q4開始大部分品牌商完成了庫存周轉(zhuǎn)正常化，品牌商采購節(jié)奏修復(fù)，制造商訂單增長明顯提速；25Q1-Q3：Nike為代表的美國品牌去庫、關(guān)稅帶來采購策略波動；但隨著7/31對等關(guān)稅最新安排落地，品牌商下單的積極性預(yù)計(jì)在Q4有一定修復(fù)；
2025Q3基金食品飲料持倉分析：持倉低位繼續(xù)下降 個股配置更趨分散
25Q3 主動權(quán)益基金食品飲料持倉比例環(huán)比繼續(xù)回落，白酒標(biāo)的繼續(xù)降倉之余，大眾品持倉邊際轉(zhuǎn)弱。24Q3~25Q3 主動權(quán)益類基金食品飲料重倉比例分別為8.16%、7.51%、7.39%、5.62%、4.17%，25Q3 環(huán)比下降1.45pct，持倉繼續(xù)走低，白酒及大眾品均遭減倉。
工程機(jī)械行業(yè)深度報(bào)告：市場規(guī)模龐大 多元催化下發(fā)展可期
2024 年中國工程機(jī)械市場規(guī)模達(dá)到234 億美元，約占全球總規(guī)模的11.0%，到2030 年預(yù)計(jì)將增長至570 億美元，CAGR 約為16%。挖掘機(jī)、起重機(jī)、裝載機(jī)占據(jù)主要市場空間，未來預(yù)計(jì)趨勢向好，其中主要工程機(jī)械產(chǎn)品挖掘機(jī)在2025 年1—9 月，共銷售174039 臺，同比增長18.1%。
醫(yī)藥生物行業(yè)快評報(bào)告：“十五五”規(guī)劃建議發(fā)布 醫(yī)藥部分圍繞“民生”和“創(chuàng)新”展開
2025 年10 月28 日，《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》發(fā)布，醫(yī)藥部分圍繞“民生”和“創(chuàng)新”展開。
建筑裝飾行業(yè)深度報(bào)告：潔凈室工程專題：下游景氣上行加速資本開支 出海開辟新成長曲線
潔凈室工程：先進(jìn)制造業(yè)的基礎(chǔ)工程，IC 半導(dǎo)體是高端潔凈室最主要應(yīng)用領(lǐng)域。潔凈室為產(chǎn)品生產(chǎn)提供潔凈受控空間，是先進(jìn)制造業(yè)的基礎(chǔ)工程，下游行業(yè)包括集成電路、新型顯示、生命科學(xué)、食品藥品大健康等高科技行業(yè)，其中IC 半導(dǎo)體、光電面板對于潔凈度的要求較高。
黃金行業(yè)聯(lián)合報(bào)告：如何看待黃金和黃金珠寶股的波動及后續(xù)走勢？
近期黃金價格顯著上漲，波動加劇，引發(fā)了市場廣泛關(guān)注，那么如何看待黃金的波動及后續(xù)走勢？我們聯(lián)合宏觀、策略、資產(chǎn)配置以及有色、紡服多個團(tuán)隊(duì)深入分析金價走勢背后的驅(qū)動因素及投資機(jī)會，對黃金及黃金珠寶股票市場的現(xiàn)狀與未來進(jìn)行了全方位的解讀和展望。
通信設(shè)備Ⅲ行業(yè)周觀點(diǎn)：AIDC多項(xiàng)合作推進(jìn) OCS產(chǎn)業(yè)加速落地
2025 年第43 周，通信板塊上漲11.43%，在長江一級行業(yè)中排名第1 位；2025 年年初以來，通信板塊上漲67.97%，在長江一級行業(yè)中排名第1 位。個股層面，通信板塊內(nèi)市值在80 億元以上的公司中，本周漲幅前三分別為源杰科技（+38.0%）、中際旭創(chuàng)（+32.2%）、線上線下（+29.0%），跌幅前三分別為銳捷網(wǎng)絡(luò)（-7.2%）、科思科技（-7.0%）、東信和平（-4.9%）。
食品飲料行業(yè)深度報(bào)告：中國茶行業(yè)市場介紹-茶中故舊是蒙山
中國茶產(chǎn)業(yè)源遠(yuǎn)流長，早在南北朝時期就開始陸續(xù)輸出至東南亞鄰國及亞洲其他地區(qū)。中國茶產(chǎn)業(yè)是一個以自產(chǎn)內(nèi)銷為主的行業(yè)。2020 年到2024 年期間，中國茶葉市場規(guī)模從2889 億元增長至3258 億元，復(fù)合增長率為3%。整體產(chǎn)業(yè)鏈主要分為上游種植、中游加工和品牌以及下游銷售渠道等，以八馬茶業(yè)和天福等擬上市和上市公司為代表的茶行業(yè)公司主要聚焦于中游和下游部分，通過收取原材料、加工成產(chǎn)品后銷售給經(jīng)銷商/消費(fèi)者賺取利潤。
電力設(shè)備行業(yè)周報(bào)：儲能鋰電需求強(qiáng)勁、風(fēng)電看海風(fēng)和出海
電氣設(shè)備9898 上漲4.9%，表現(xiàn)強(qiáng)于大盤。風(fēng)電漲6.24%，發(fā)電設(shè)備漲5.22%，電氣設(shè)備漲4.9%，核電漲4.6%，新能源汽車漲4.47%，鋰電池漲4.39%，光伏漲2.96%。漲幅前五為中際旭創(chuàng)、大洋電機(jī)、新聯(lián)電子、中元股份、金雷風(fēng)電；跌幅前五為華自科技、曉程科技、愛旭股份、天際股份、中電電機(jī)。
電力行業(yè)9月電量數(shù)據(jù)：二產(chǎn)用電快增5.7% 來水改善帶動水電高增
需求端：9 月全國全社會用電量同比增長4.5%。根據(jù)國家能源局發(fā)布數(shù)據(jù)，1-9 月，全社會用電量累計(jì)77675 億千瓦時，同比增長4.6%，其中規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量為72557 億千瓦時。9 月份，全社會用電量8886 億千瓦時，同比增長4.5%。
房地產(chǎn)行業(yè)跟蹤報(bào)告：洞見地產(chǎn)(二)：租金收益率能否決定房價止跌
我們最早對租金收益率討論是在2022 年底的報(bào)告《大拐點(diǎn)的宿命》，當(dāng)時主要從理論上提出：過去國內(nèi)住宅的低租金收益率本質(zhì)上是居民對住宅偏好的扭曲，在大周期拐點(diǎn)的背景下，房價有下跌壓力。1）經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)學(xué)模型中，房價的決定邏輯是收入——房租——房價：居民的收入、偏好以及住宅供應(yīng)量決定了租金的水平，而租金的折現(xiàn)決定了房價的水平，而在過去房租/收入基本合理，高房價收入比通常意味著低租金收益率；
AI眼鏡行業(yè)：從概念到落地 AI眼鏡商用加速打開新藍(lán)海市場
AI 眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋了上游原材料供應(yīng)商、中游硬件制造商和軟件開發(fā)商以及下游應(yīng)用場景提供商。上游原材料主要包括光學(xué)鏡片、傳感器、芯片、電池等。
機(jī)械行業(yè)專題報(bào)告：摩托車行業(yè)2025年1-9月數(shù)據(jù)更新
1、燃油摩托車行業(yè)追蹤： 1-9月內(nèi)外銷：銷量1279萬輛，yoy+17%；150＜排量≤250cc銷售151萬輛，yoy+9%；排量＞250cc銷售76.1萬輛，yoy+33%。
